Nordea Stable Return

Análisis del fondo Nordea Stable Return.

Nordea gestora
Nordea una gestora escandinava

Espero que la actual crisis en los mercados que estamos viviendo no haya afectado el “ánimo” de seguir leyendo,  analizando, y seguir aprendiendo sobre los fondos que están en nuestras carteras. Así, que vamos a ello:

Concretamente hoy, vamos a analizar el Nordea-1 Stable Return Fund BP EUR con ISIN LU0227384020 a petición de un lector de este blog. Hemos de comentar, antes de meternos en el análisis, que este fondo es muy conocido en los diversos foros y muchas veces se refieren a él como Nordea Stable Return aunque su nombre exacto es el comentado.

El Nordea Stable Return es un fondo que ha pasado en unos años de ser un completo desconocido, a ser un fondo habitual en las carteras.

El fondo ya es bastante conocido, pero la gestora y sus gestores no lo son tanto. A pocos les sonará Nordea, se trata de una gestora escandinava que ha alcanzado cierta relevancia en el panorama internacional gracias sobretodo al éxito de sus productos asociados a la SICAV Nordea-1. El equipo gestor esta comandado por Asbjørn Trolle Hansen, Claus Vorm y Robert Næss, que seguramente nos suenan a chino. Afortunadamente, estos escandinavos cuidan bien sus productos y tienen una página web con todo tipo de información en español. Puedes consultar más de Nordea aquí.

Incluso la gestora, ha realizado un vídeo a modo de presentación del fondo que esta bastante bien aunque no entre en nuestros “aburridos” análisis matemáticos:

El Nordea Stable Return pertenece a la categoría de Mixtos Moderados, aunque se le puede considerar un Mixto Defensivo por su estilo de gestión del “riesgo”, como comentaremos más adelante, y con una política de inversión global, no se “ata” a ningún país ni zona geográfica a la hora de invertir.

Análisis

Análisis del Nordea Stable Return
Análisis del Nordea Stable Return

¿En qué invierte?

Como hemos indicado, es un fondo mixto que invierte globalmente. La filosofía del Nordea es básicamente preservar el capital y ser utilizado como uns instrumento de ahorro a largo plazo.

El Nordea Stable Return, actualmente, se encuentra invertido en un 50% de renta variable y el otro 50% aproximado en renta fija.

La renta fija tiene una duración de 3,11 , lo que no es excesivo en este tipo de fondos, lo que nos pide más atención, es que tiene una elevada posición en deuda norteamericana. Es algo que merece destacarse del Nordea Stable Return y es con toda seguridad una apuesta importante del equipo gestor.

En cuanto a la renta variable, el fondo se enfoca a valores “Blue Chips”, por lo que también abundan los valores norteamericanos. El equipo gestor del Nordea-1 Stable, sigue una política de riesgo controlado, por lo que ningún valor en particular suele alcanzar más del 2% del total del patrimonio del fondo, lo que nos asegura una diversificación adecuada.

Rentabilidades:

El Nordea Stable Return presenta una rentabilidad anualizada del 6,24% en los últimos tres años, lo que esta dentro de la media de su categoría, digamos que es aceptable, y al ser prácticamente lo único que mira el inversor particular, el fondo ha tenido bastante éxito añadiendo partícipes y patrimonio.

Ahora bien, nosotros profundizamos más, no queremos quedarnos simplemente en lo superficial por lo que en primer lugar veremos si otros fondos han obtenido mejores rentabilidades y en que contexto se han obtenido estas rentabilidades.

Los últimos tres años han sido muy buenos para este tipo de fondos, no sólo ha aportado valor la parte de renta fija sino que también lo ha hecho la parte de renta variable. Si miramos la rentabilidad con un poco más de criterio, observamos que la rentabilidad obtenida por unidad de riesgo asumida, o ratio de Sharpe, ha sido del 1,9 que está en la media de sus comparables, lo que implica que los gestores han obtenido la suficiente rentabilidad para el riesgo que han asumido en el mercado. Pero, hubiera sido mucho más deseable que este ratio sobrepasara el 2 como han conseguido bastantes fondos en comparación al Nordea Stable.

nordea rentabilidades
Rentabilidades trimestrales, fuente: morningstar.es

Quiero hacer ahora un inciso (no se si os habéis fijado ya en el patrón), pero los segundos trimestres suelen ser muy malos para estos fondos. Esto tiene que ver con que la renta variable suele tener importantes caídas de Marzo a Octubre, patrón bastante conocido en inversiones. ¿Cómo utilizar este patrón a nuestro favor?. Eso ya lo dejo en la imaginación del lector. Sigamos con el Nordea Stable Return:

Vemos que la máxima caída trimestral, ha sido de un -3% aproximado, que suele ser recuperado sin demasiadas dificultades, esto es muy bueno para que mi sistema de puntuación valore al fondo positivamente. A pesar de ello se presentan 4 trimestres en negativo, algo excesivo para un fondo que la gente suele utilizar como patrimonialista.

Riesgo:

El Nordea Stable Return presenta una volatilidad media los últimos 3 años del 3,79% lo que le convierte en un fondo bastante conservador a pesar de no ser un defensivo. El máximo drawdown detectado los últimos 3 años alcanza el 2,97% y siempre ha sido recuperado en 1 único trimestre. No se trata de un fondo arriesgado, de hecho, la propia gestora intenta que la palabra “estabilidad” sea un referente, de ahí lo de Stable.

Probablemente la gestión del riesgo sea el punto fuerte de este fondo, debemos permanecer atentos a este trimestre, porque justo ahora es cuando se están testeando mucho el control del riesgo de los distintos fondos de inversión. Si el Nordea Stable Return sale bien parado de la actual crisis recuperará muchos puntos, pero si no lo hace, a mi modo de ver las cosas, este fondo ya quedaría bastante rezagado y no valdría la pena considerarlo.

Incidencias destacables:

Como incidencia más destacable, el lector debe de saber que este fondo ha pasado de un patrimonio de menos de 100M € en 2013 a la increíble cifra de casi 3.000M€ en 2015. Este impresionante aumento de patrimonio, debe considerarse un riesgo, ya que no se gestiona igual pequeñas cantidades, que miles de millones de euros. Hubo un caso importante al respecto con el Carmignac Patrimoine, si te gustan las “intrigas” puedes leer algo sobre ello AQUÍ.

Conclusiones:

El Nordea Stable vive de “rentas”, nunca mejor dicho

Permitidme que haga esa afirmación, se que suena duro, pero es lo que me dicen los datos. El fondo en sus inicios tuvo una gestión envidiable con unos ratios fantásticos, pero esto era cuando el fondo tenía muy poco patrimonio bajo gestión. Desde que el Nordea Stable Return ha “captado” esa impresionante cifra en gestión sus ratios se han ido deteriorando poco a poco acercándose cada vez más a la media.

El Nordea Stable obtiene una puntuación en mi sistema de calidad de fondos del 32%, puntuación medio-buena pero que no llega a ser excelente.

Por ello, no debemos confundir que el fondo obtenga ratios medio-altos con que el fondo sea uno de los mejores de su categoría, yo entiendo que cualquier fondo de inversión, para ser tenido en cuenta a la hora de ponerlo en una cartera, ha de tener unos ratios extraordinarios. Quiero decir, que no me vale con que sea “medio bueno” el fondo, si tenemos que traer a nuestras carteras un fondo de una gestora externa, éste ha de ser claramente superior a lo que ya tenemos, y en el caso del Nordea Stable Return no se puede afirmar con rotundidad esto. Es un fondo bueno, pero que hoy por hoy no destaca.

Comparativa Nordea 1 Stable
Comparativa Nordea 1 Stable con fondos similares

Por si cabe alguna duda al respecto, en el gráfico anterior se puede observar el Nordea Stable Return (punto verde) con la resta de fondos comparables de su categoría a 3 años. Como observarás el fondo se sitúa en una posición buena, pero no destacable, y eso que estamos teniendo en cuenta en este cálculo los meses “buenos” del fondo, cuando aún no era muy conocido.

Pienso que es un mal fondo, que perfectamente se puede tener en la cartera, pero debemos tener presentes que este fondo vive más de la fama que de lo que realmente nos ofrece. Se puede mantener en cartera mientras buscamos alguna “joya” escondida por ahí, como era en sus inicios el Nordea 1 Stable Return Fund BP.

Finalmente, si te ha gustado este análisis compártelo en redes sociales, cuesta poco y recompensa mi trabajo para que pueda continuar subiendo análisis de fondos.

Antes de irte, quizás te interese dar un vistazo a la LISTA DE FONDOS ANALIZADOS, igual encuentras el que tu buscas o tienes en cartera.

Como siempre, te invito a que dejes cualquier comentario que consideres oportuno, procuraré contestarte lo más rápido posible. Si lo prefieres, puedes ponerte en CONTACTO conmigo de manera privada, para que te de mi opinión sobre cualquier fondo que consideres oportuno o bien, publique un análisis como éste realizado al Nordea Stable Return.

 

 

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12 comentarios sobre “Nordea Stable Return

  1. Daniel Andión Contestar

    ¿Qué diferencia hay entre este fondo y el LU0227385266 Nordea-1 Stable Return Fund E Eur?

    • Sebastián Ayala Autor del artículoContestar

      Hola, buena pregunta. El fondo es el mismo, simplemente se trata de una clase de distribución distinta para España, de ahí la E. Suele ser la clase más cara del fondo, por lo que si tenemos la opción, debemos comprar la otra clase, la analizada en el post. Si sólo tenemos acceso a la clase E debemos saber que los ratios empeoran. Saludos.

  2. José María Contestar

    Dentro de los análisis que vas a hacer de fondos de inversión: podías incluir
    Invesco Pan European Equity A Acc.

    Muchas gracias.

  3. eibar Contestar

    Gracias por tu información. , Muy bien explicado para los que no somos de sector.

  4. Ernesto Contestar

    Querría entrar en este fondo este mes de julio consideras que es el momento adecuado viendo lo que ha corrido ya en el transcurso del año ????
    que acontecimientos podrian ocurrir para que diera rentabilidades negativas???
    Saludos.

  5. Luis Contestar

    Sebastián, no veas cómo está sufriendo el nordea!!!!
    Además hice a mediados del año el long short y va fatal!! me lo voy a quitar e y el stable…no sé.
    Saludos
    Luis

  6. Raul Contestar

    Buenas. Queria preguntarte acerca de tu opinion sobre como se esta comportando este fondo desde verano hasta ahora… alguna sugerencia?

    • Sebastián Ayala Autor del artículoContestar

      Hola Raul, la mayoría de fondos han “sufrido” durante 2016, el Nordea a mi parecer ha aguantado bien el tipo y sigue presentando unos ratios buenos comparados con sus similares. Mi sugerencia es que si lo tienes en cartera lo mantengas, su nivel de gestión es bastante bueno y su riesgo controlado.

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